GameStop, eBay Hisselerini Artırarak Stratejik Bir Adım Attı
GameStop, eBay’i satın alma teklifinin reddedilmesine rağmen hisselerini artırarak stratejik bir hamle yaptı.
Video oyun perakendecisi GameStop, e-ticaret platformu eBay’i yaklaşık 56 milyar dolara satın alma teklifinin reddedilmesinin ardından geri adım atmadı ve şirketteki payını %9,8’e yükseltti. Resmi açıklamalar, GameStop’ın türev pozisyonlarını doğrudan hisse senedine dönüştürerek eBay üzerinde önemli bir oy hakkı ve blok güç elde ettiğini ortaya koyuyor.
eBay yönetiminin “inandırıcı ve cazip değil” diyerek geri çevirdiği milyar dolarlık teklifin ardından GameStop, stratejik bir hamle gerçekleştirerek şirketteki ortaklık payını artırdı. eBay’de 43,4 milyon adet hisse toplayarak yaklaşık %10’luk bir ortaklık oranına ulaşan perakende devi, yönetim kurulu kararlarına karşı şirket içindeki finansal ağırlığını ve kurumsal baskı gücünü eline geçirmiş oldu.
GameStop, geçtiğimiz Mayıs ayında eBay için sunduğu 55,5 milyar dolarlık devralma teklifinin yönetim kurulu tarafından reddedilmesinin ardından piyasada kararlı bir stratejik süreç başlattı. Şirket, finansal türev araçlar üzerinden elinde tuttuğu ekonomik riski doğrudan spot hisse senedine dönüştürerek eBay üzerindeki toplam ortaklık payını %9,8 seviyesine ulaştırdı. Bu hamleyle birlikte 43,4 milyon adet hissenin doğrudan sahibi olan perakende devi, piyasa değeri açısından kendisinden yaklaşık dört kat daha büyük bir e-ticaret devini ele geçirme niyetini somut bir ortaklık bağına dönüştürmüş oldu.
GameStop, hisse toplama sürecinin ilk aşamalarında eBay üzerindeki fiyat hareketlerinden yararlanmak amacıyla opsiyon piyasasındaki alım ve satım eşleşmelerini kullanmayı tercih etmişti. Ancak resmi bildirimlere göre, şirket bu opsiyon kontratlarını fiziki teslimatla sonlandırarak doğrudan ortaklık payına ve genel kurullarda stratejik bir güç anlamına gelen oy hakkına sahip oldu. Tamamen GameStop’ın kendi nakit rezervleri kullanılarak finanse edilen bu hisse dönüşüm operasyonu, yönetimin sadece kağıt üzerinde bir teklif sunmadığını, şirketi bünyesine katmakta kararlı olduğunu gösteriyor.
Satın alma planının önündeki en büyük engel, GameStop’ın mevcut mali büyüklüğü ile eBay’in piyasa değeri arasındaki büyük asimetri olarak öne çıkıyor. Planlanan finansman yapısı, büyük ölçüde finans kuruluşları tarafından sağlanması beklenen 20 milyar dolarlık bağlayıcı olmayan bir borç taahhüt mektubuna dayanıyor. Ancak bu büyük kredinin serbest bırakılması, birleşme sonrasında ortaya çıkacak yeni kurumsal yapının yatırım yapılabilir kredi notu alabilmesi şartına bağlı. Finans piyasaları bu yapının sürdürülebilirliğini ve borç kaldıraç oranını riskli bulurken, üst yönetim kendi kişisel servetinden 500 milyon dolar taahhüt ederek sürece yönelik güven tazelemeye çalışıyor.
Yönetim Kurulu’nun direncine rağmen GameStop’ın stratejik planı, hisse başına 125 dolar nakit ve hisse senedi takası teklifiyle doğrudan eBay hissedarlarını ikna etme stratejisine dayanıyor. Ortaklık payının %10 sınırına dayanması, GameStop’a sadece pasif bir yatırımcı kimliği değil, eBay yönetim kurulunu doğrudan olağanüstü genel kurula çağırabilecek yasal zeminleri sunuyor. İki şirketin birleşmesi durumunda yıllık 2 milyar dolarlık bir maliyet tasarrufu öngörülürken, bu birleşik yapının küresel e-ticaret pazarında pazar payını artırarak daha güçlü bir rakip haline gelmesi hedefleniyor.
