Fed’den Stablecoin Uyarıları ve Gelecek Beklentileri
Fed, stablecoinlerin fırsatları ve riskleri üzerine önemli uyarılarda bulundu. Yasal düzenlemeler ve gelecekteki gelişmeler hakkında bilgiler verildi.
Salı günü gerçekleştirilen bir hukuk ve politika forumunda konuşan Barr, yeni yasanın stablecoin ihraççılarına gerekli netliği sağladığını ancak federal ve eyalet düzenleyicilerinin bu yasayı nasıl uygulayacağının belirleyici bir unsur olacağını vurguladı.
Barr, stablecoinlerin şu anda esas olarak kripto para alım satımında ve bazı uluslararası piyasalarda dolar değerinin korunması amacıyla kullanıldığını ifade etti. Ancak, gelecekte bu araçların havale maliyetlerini azaltma, ticaret finansmanını hızlandırma ve şirketlerin hazine yönetiminde katkı sağlama potansiyeline sahip olduğunu belirtti.
Fırsatların yanı sıra, Barr iki önemli risk alanına dikkat çekti. İlk olarak, ikincil piyasalarda kimlik doğrulaması yapılmadan gerçekleştirilen stablecoin alımlarının risk taşıdığını, ikinci olarak ise ihraççıların zor zamanlarda güveni sarsacak şekilde rezerv varlıklarında getiri arayışına girmesinin tehlikeli olabileceğini ifade etti.
Barr, stablecoin tartışmasını tarihsel bir bağlama oturtarak, güvence eksikliği durumunda özel paraların geçmişte yaşanan sorunlarına dikkat çekti. ABD’deki Serbest Bankacılık Dönemi, küresel finansal kriz ve COVID-19 sürecinde yaşanan para piyasası fonu baskıları gibi örneklerle, “talep anında itfa edilebilir” varlıklara karşı temkinli bir yaklaşım sergilenmesi gerektiğini vurguladı.
Barr’ın uyarıları, ABD düzenleyicilerinin yasadan kural yazma aşamasına geçiş yaptığı bir dönemde geldi. Hazine, Eylül 2025’te GENIUS uygulaması için ikinci kamuoyu görüş sürecini başlatmıştı. Fed Denetimden Sorumlu Başkan Yardımcısı Michelle Bowman, şubat ayında stablecoin ihraççıları için sermaye ve likidite kuralları üzerinde çalışıldığını bildirmişti. FDIC Başkanı Travis Hill ise Mart ayında stablecoinlerin mevduat sigortasına tabi tutulmasının beklenmediğini açıkladı.
Barr’ın konuşması, uygulamada tartışmanın yoğunlaşacağı konuları netleştirdi. Rezerv varlık kuralları, düzenleyici arbitraj, ihraççıların faaliyet alanları, sermaye ve likidite gereksinimleri, kara para aklamayla mücadele kontrolleri ve tüketici koruma standartları gibi kritik meseleler henüz çözüme kavuşturulmamış durumda.
18 Temmuz 2025’te yürürlüğe girecek olan GENIUS Yasası, ABD’de ödeme stablecoinleri için federal bir çerçeve oluşturuyor. Bu yasa, ihraççıların ABD doları ve Hazine bonosu gibi rezerv varlıklarla birebir karşılık tutmalarını zorunlu kılıyor. Yasanın imzalanmasından 18 ay sonra veya nihai kurum kurallarının tamamlanmasından 120 gün sonra tam olarak yürürlüğe girmesi bekleniyor.
